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        晋商银行资管投研负责人孙艳萍:理性看待净值波动 持续深耕投研主阵地

        王方圆 中国证券报·中证网

        中证网讯(记者 王方圆)3月以来,银行理财产品大面积遭遇净值回撤,引起投资者关注。

        如何看待银行理财产品的净值回撤?管理人和投资者应当如何应对?银行理财公司下一步拟如何进行资产配置?带着这些问题,中国证券报记者日前采访了晋商银行资管投研负责人孙艳萍。

        理性看待净值波动

        孙艳萍表示,2022年以来,银行理财产品净值波动明显加大,与行业开启全面净值化、底层资产波动加大有关,这也是理财产品真正净值化的一种体现。

        这对投资者而言是一场“心理战”!袄聿撇肪恢祷,要求理财产品的投资者和管理人都更加理性化,投资者要接受理财产品净值波动的现象,适应这一常态,在购买理财产品时,需要认清理财产品的投资范围、投资策略以及各类资产的投资比例等,对净值波动有理性的认识!彼镅奁妓。

        净值回撤对管理人更应当是一种鞭策,孙艳萍坦言,这要求管理人在理财产品创设、发行和投资运作中,要更加审慎、理性、独立、具有前瞻性。例如,在创设理财产品时,要对理财产品所主要投资的市场有合理、独立、前瞻的研究判断,合理测算业绩比较基准;在发行产品时,将理财产品的投资策略、风险收益特性以及未来可能的净值波动向投资者更多的阐述和解释,使投资者形成合理预期。

        理财产品净值化后,要求银行理财管理人更加发挥专业投研能力,强化市场风险管理,力争为投资人创造更稳健的收益!熬咛宥,在投资中要根据市场情况动态优化调整投资策略和组合,优化股债投资比例,降低组合净值波动;银行理财要强化市场风险管理,控制净值回撤,对权益、债券相应的投资目标应与理财产品的投资周期的风险收益相一致;再次,不盲目跟风,不追求市场热点,追求更稳健的投资;最后在对衍生品策略熟练的前提下,适度利用衍生品策略进行对冲,平滑市场风险;同时理财产品遇到较大风险事件时,应及时向投资者披露和告知!彼镅奁急硎。

        寻求阿尔法收益

        孙艳萍表示,深入、独立的研究是投资的基础,并结合近期市场行情,阐述了未来资产配置思路。

        大类资产配置方面,孙艳萍认为,债券仍是银行理财产品投资和配置的重点,但经过2021年收益率的下行,目前债券市场收益率整体较低,需要注意投资的节奏和久期的调整,尤其是在上半年,稳增长政策提前发力,需要观察政策效果。

        权益市场方面,经过前期的下跌和调整,随着债券市场收益率的下行以及稳增长政策的支持,部分具有估值优势的行业股票相对债券具有一定的配置价值,有净值;ず桶踩娴睦聿撇房梢栽谕蹲史段谑实奔哟蠖圆糠秩ㄒ娴耐蹲。总体来看,今年要降低包括权益市场、可转债市场、债券市场的回报预期。

        随着银行理财转型的基本完成,有别于过去三年居民财富流向公募基金和权益资产,加上国内外经济与市场的变化,今年居民财富将更多流向收益更为稳健的银行理财和存款。因此,银行理财规模增长带来的对债券配置的需求一直都在。

        “今年中美经济周期、政策周期的进一步错位,疫情反复、俄乌冲突及世界运行基础逻辑的变化,都为投资带来更复杂的环境和变数。今年要寻求Alpha收益,我认为银行理财产品的发行、对债券的投资要更加注意把握节奏,灵活调整组合久期,也要在控制好风险,做好测算的前提下,在权益,量化、CTA策略上进行一定的配置!

        数据显示,截至2月末,由晋商银行管理的5只固定收益类理财产品今年以来的平均绝对回报率达1.55%,和同期2500只可比中长期纯债公募基金相比,处于前0.5%的水平。今年已到期的1只固收增强型理财产品(期限133天)实现年化收益率达17%以上,其余3只已到期的固定收益类理财产品(期限3个月至5个月)年化收益率在12%-18%。

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